中国企业当直面金融欺诈：起诉高盛 第 1 部分阅读
请访问最新网址:m.xlawen2.com
《中国企业当直面金融欺诈：起诉高盛》
第一节 拯救中国航空公司：美国金融海啸，中…
2009年2月13日清晨5点，一辆奥迪轿车从北京北三环牡丹园出发。此时北三环上的车辆屈指可数，车以80公里/小时的速度向东三环开去。我坐在车上，看着窗外的高楼、灯光和繁华的城市，脑子里想：这么繁华的城市需要多少的石油及其他能源来支撑和维系。我打开手机上的彭博，查看最新的石油价格。此时，万里之外的纽约商品交易所里石油的价格仍在下跌，已经从半年前的147美元/桶跌到了33美元/桶。这对中国来说，是一个好消息。作为世界上第二大石油消费国、石油消费增长率最快和大部分石油都依靠进口的国家，石油价格对中国的经济发展来说太重要了。但是，此刻的石油价格下跌并没有让我感到轻松和高兴，相反，更多的是沉重和压力。因为很多中国的企业非但没有因石油价格下跌而受益，相反却因石油价格的下跌而在死亡线边缘挣扎。这其中就包括中国S航空公司。
车很快驶进了东三环附近的一个小区的地下车库。几分钟后，一名面带睡意，但穿着整齐的西服革履的男子从电梯出来，上了我们的车。车子开出车库，上东三环向首都机场开去。
刚上车的是中国投资证券的总裁杨总，我们二人将乘第一班飞往上海的早班飞机，受中国S航空公司刘董事长之邀，前往中国S航空公司，参加一项行动计划：拯救大兵S航空公司，和S航空公司的高层商讨如何处理其62亿元人民币石油交易的亏损。
此时，在西伯利亚的上空，一架S航空公司的波音747飞机正在飞往上海。飞机上坐着一位乘客，美国康奈尔大学金融学教授黄明，他将在几小时后到达上海，参加由S航空公司董事长召开的关于拯救大兵S航空公司的会议。
黄明是一位著名的学者，研究领域包括衍生产品定价和行为金融学。1980年，他以湖北理科状元考入北大物理系。四年后，通过李政道的CUSPE项目，进入当时物理学研究的最好的机构之一康奈尔大学物理系攻读博士。五年后，他又进入斯坦福大学商学院攻读金融博士，师从著名的学者Drrell Duffie。1995年博士毕业后，美国前十名大学的商学院都向他伸出橄榄枝。最后他选择了芝加哥大学商学院。1996年，商业周刊将他列为封面人物。2007年，我受聘中国投资证券组建金融衍生品部，我随即邀请黄明教授做顾问，黄明教授欣然接受。他在衍生品定价模型的开发上提供了很多理论上的指导和支持，帮助我建立了一个强大的金融衍生品团队。
拯救大兵S航空公司计划是S航空公司新任掌门刘董事长主导的。一个月前，他刚刚从中国G航空公司的掌门人任上临危受命，接掌中国S航空公司。
然而，他接收的是一个巨额亏损、气息奄奄的企业。S航空公司2008年亏损139亿元，其中，通过金融衍生品进行的石油套期保值业务亏损62亿元，公司2008年末的净资产为负的116亿元。如果没有国家的支持，S航空公司早就破产倒闭了。虽然国家注资70亿元，暂时得以喘息，但仍然无法摆脱被上海证券交易所ST的处理。更严重的是，这些衍生品合约每月都有数千万美元的赔付，加之金融危机导致全球商贸活动的减少所导致的客运和货运收入的降低，S航空公司的现金流压力非常大，经营已经陷入困境。如果能够对现有的衍生品合约进行有效处理，减少赔付，削减损失，那将对S航空公司的起死回生起关键作用。在2009年初，另外一家大型航空公司，B航空公司已经跟交易对手重组了部分合约。重组之后，损失非但没有缩小，相反，却变大了。而且，又付给对手一笔重组费。S航空公司的合约重组也面临同样的风险，搞不好的话，跟B航空公司一样，亏损没减少，反倒增加了。
第二节 巨额亏损的真相：“套期保值”原是“…
2008年，大批的央企、地方国企、民企和个人投资者在股票、外汇和大宗商品上遭受了巨额亏损。亏损额之大、涉及面之广和受害者之多都是空前的。但是，亏损的原因、过程和在问题爆发后的应对上却迷雾重重，充满了让人不解的问题、矛盾。受害者言辞含混，高盛等跨国金融机构则默不作声。媒体的报道经常相互冲突，自相矛盾。一会儿是企业同高盛对赌导致巨额亏损，一会儿是百年一遇的金融危机导致企业亏损。那么事实的真相到底是什么呢？下面，我们用中信泰富、中国B航空公司、中国S航空公司、中国某海洋运输公司以及ccumultor的案例来深入分析这些亏损背后的真正原因。
中信泰富：蹊跷的合约，自杀还是他杀？
2008年10月20日，中信泰富发布公告，称公司在外汇远期杠杆式合约的交易中，亏损147亿元港币。震惊了香港、震惊了北京，也震惊了世界。那么，是什么原因导致了如此巨大的亏损？
根据中信泰富发布的公告，“本集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订不同的杠杆式外汇买卖合约，包括累计目标可赎回远期合约，以取得澳元及欧元。 另外，为减低本集团投资项目（包括铁矿项目）面对人民币波动带来的货币风险，本集团签订人民币累计目标可赎回远期合约”。根据国际通行会计准则处理办法，“按仍在生效的杠杆式外汇合约之相关银行于最后实际可行日期所提供的报价，并参考于最后实际可行日期香港上午10点之汇率，包括澳元：美元＝；欧元：美元＝；美元：人民币＝6:84，仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值之亏损为港币147亿元（该公平价定值亏损）”。关于铁矿石项目，公告称：“本集团现时预计铁矿项目至2010年之资本开支对澳元的需求为16亿澳元。此外，该项目（预计项目为期25年）于完全营运的每年度营运开支估计最少需要10亿澳元。于仍在生效之澳元累计目标可赎回远期合约、每日累计澳元远期合约及双货币累计目标可赎回远期合约下（假设澳元为较疲弱之货币），本集团须接取之最高总金额为944000万澳元”。公告中，对签署的杠杆式远期外汇合约进行了较详细的描述：“本集团持有仍在生效之澳元累计目标可赎回远期合约及每日累计澳元远期合约。澳元累计目标可赎回远期合约及每日累计澳元远期合约与澳元兑美元之汇率挂钩，比对美元总额以澳元作交收。本集团于所有澳元累计目标可赎回远期合约下须接收之最高金额为905000万澳元，分每月接收，为期至2010年10月。于每日累计澳元远期合约下须接收之最高金额为10330万澳元，分每月接收，为期至2009年9月。仍在生效之澳元杠杆式外汇合约之加权平均价为澳元：美元＝。于仍在生效之澳元累计目标可赎回远期合约下尚余之最高利润总额为5150万美元。每份澳元累计目标可赎回远期合约当达到其规定本公司可收取的最高利润时（幅度介于150万美元至700万美元之间）便须终止（意思是自动终止继续分期交付澳元予本集团之责任），唯亏损则并无类似终止之机制”。
中信泰富的公告中有几个蹊跷之处。
首先，澳洲铁矿项目总计需要26亿澳元，但是，杠杆式远期外汇合约的签约值却高达94亿澳元，这明显存在巨大的偏差。偏差如此之大，无法解释。
第三节 历史惊人的相似：杀死中航油的幕后元…
2008年中信泰富、中国B航空公司和中国某海洋运输公司被高盛等跨国金融机构欺诈而遭受巨额亏损，这并不是中资企业的第一次。实际上，2004年中航油（新加坡）的破产重组也是因为在衍生品交易上被欺诈而遭受巨额亏损。更让人震惊的是，中航油破产的幕后黑手不是别人，正是高盛！
高盛如何杀死中航油
中航油事件简介
根据媒体报道，2005年，新加坡上市的中航油（Chin vition Oil，CNOSI）在石油衍生品交易损失约55亿美元（按当时汇率折算合人民币45亿元）后，向当地法院申请召开债权人大会，以重组债务，而其股票已遭新交所停牌，总裁陈久霖的职位也被暂停。
曾经的国企跨国经营的楷模
中航油成立于1993年，由中央直属大型国企中国航空油料控股公司控股，总部和注册地均位于
>
（本章未完，点击进入下一页）
