中国企业当直面金融欺诈：起诉高盛

llion-the vlue of the Penn Centrl Commercil Pper tht Goldmn Schs hd soldGoldmn’s cpitl ws slightly greter thn ￥50 millionGoldmn lost severl lwsuits nd then quickly settled the other lwsuitsGoldmn Schs lmost went out of business

    案例三：1994年“麦克斯韦”案件诉讼

    1991年11月5日，一条消息震惊了全世界：高盛已经减持了当时著名的英国公司MCC的股票，几小时后，这家公司的老板，英国大亨麦克斯韦去世，有传言说他是自杀。正是高盛抛弃MCC，才导致其破产。在接下来的几年，高盛因MCC的倒闭而陷入了一系列的指控和诉讼之中。

    尽管高盛尽量掩盖其与声名狼藉的麦克斯韦的关系，大西洋两岸的英美媒体仍乐此不疲地报导此事。……17万名靠年金生活的人因MCC的倒闭而遇到生活困难。……1994年春天，麦克斯韦年金的托管人觉得对于麦克斯韦的偷窃行为留下的4亿美元的黑洞……对高盛提起诉讼：破坏合同和信托责任、欺诈和同谋。

    高盛并不愿意在法庭上公开面对这些诉讼。……希望尽快处理该事件，……公司应该立即采取行动摆脱这场官司。纽约高级法院的法官比尔特雷亚并不这么认为，她说，被告高盛“事实上忽略了原告诉讼中的所有辩护”。她否决了高盛要求免除诉讼的提议，要求继续审理案件。

    尽管高盛在公开场合表现得很自信，……但很难让陪审团忽略这样一个事实，即高盛跟一年前相比，财富增加了26亿美元，但是数以千计的前MCC的年金领取者却在为这个冬天的取暖费发愁。

    高盛在美国和英国都很难打赢这场官司。公开审判将注定成为所有新闻媒体的头版新闻，这对于高盛来说是非常可怕的。另外，即使高盛赢得了这场官司，风险回报比也是非常不划算的。陪审团以前的投票结果统计调查显示，可能的陪审团成员对投资银行家并不是很同情，而且像这么复杂的案子，审判将非常困难。如果高盛被判有罪，……执照将会被吊销，业务将会被取缔，名誉将会扫地，公司将会破产。风险实在太大了。

    1995年，尽管高盛称自己无罪，但仍然同意支付235亿美元以解决官司。

    第三节高盛的历史：一部欺诈和被起诉史（4）

    案例四：2010年“次贷CDO”案件诉讼

    2010年4月，美国证监会起诉高盛公司及其员工法布里斯·图尔（Fbrice Tourre），指控高盛和法布里斯·图尔提供虚假信息，在涉及次级抵押贷款业务金融产品问题上涉嫌欺诈投资者，造成投资者损失超过10 亿美元。

    根据美国证券交易委员会发布的诉讼公告，高盛集团被指控销售了一种基于次贷业务的抵押债务债权（CDO），但高盛未向投资者披露美国保尔森对冲基金公司对该产品做空的 “关键性信息”。

    遭到起诉的还有高盛的交易员法布里斯·图尔，美国证监会指控他对这起欺诈案负主要责任。图尔设计了这一交易，负责营销材料的准备工作，并负责与投资者进行直接沟通。图尔知晓保尔森对外隐瞒的卖空头寸，也知晓该公司在次级抵押债券选择中扮演的角色。

    美国证交会执法部门主管罗伯特·库扎米当天在一份声明中说，高盛的错误就是一方面允许一客户做空该金融产品，另一方面却向其他投资者承诺该产品是由独立客观的第三方推出的。

    库扎米还表示，这种产品是全新的，结构非常复杂，但其中的骗术和利益冲突跟以往发生的欺诈在手法上是一样的。高盛非法地允许一位能深深影响其所销售的CDO背后的抵押贷款证券选择的客户对抵押贷款市场做空，高盛还向其他投资者提供了虚假陈述：该证券的投资标的由一家独立客观的第三方机构挑选而出。

    美国证监会称，为这项交易，保尔森对冲基金公司2007年向高盛支付了约1500万美元的设计和营销费用，但投资者因此蒙受的损失超过10亿美元〖ZW（〗〖JP3〗SEC起诉高盛的全文翻译：businesssohucom/20100426/n271753241shtml。〖ZW）〗。

    高盛随即发布公告，称自己没有做错任何事情，并表示要“强烈抗诉”。

    但是，短短几个月后，高盛低头认错，和SEC达成和解，支付55000万美元罚金。这是华尔街历史上最大的一笔罚金，但对于高盛来说，并不伤筋动骨，同其2009年130亿美元的赢利相比，这仅仅是九牛一毛。但是，这次通过支付巨额罚金和解同以往的和解完全不同。

    首先，高盛承认犯了错误。承认没有充分披露信息，并承诺改变公司业务开展的流程，防止类似的错误再度发生。

    其次，美国证监会要求高盛不得在和解之后发布任何公告，宣称自己无错、无罪。以往华尔街在同美国政府支付罚金和解之后，都会发布一个声明，声称自己无罪，没有做错任何事情。之所以支付罚金和解就是希望尽快摆脱麻烦，“破财免灾”。通过这样的公告，华尔街可以最大程度地保护自己的声誉，将诉讼带来的影响降到最低。但是这次不一样，美国证监会和高盛和解的条件之一就是高盛不得发布这样的声明和公告。

    最后，交易员法布里斯·图尔的诉讼并不在此次和解之内，他将继续接受调查和审判。

    从这个最新的高盛被起诉的案例中，我们可以发现，高盛是一个“输家”，一个承认错误、交付罚金、继续整改的“输家”。正如美国证监会执法部主任Mr Khuzmi所说：“这次诉讼和解对华尔街而言，是一个深刻的教训，不管产品多么复杂，投资者多么专业，都不能构成华尔街违反最基本的诚实、公平交易这些商业准则的借口”。（ “This settlement is  strk lesson to Wll Street firms tht no product is too complex, nd no investor too sophisticted, to void  hevy price if  firm violtes the fundmentl principles of honest tretment nd fir deling”）

    第三节高盛的历史：一部欺诈和被起诉史（5）

    为了让读者能有更多的了解，我把美国证监会关于高盛和解的公告附在了下面。

    The full SEC news relese is below:

    GOLDMN SCHS TO PY RECORD ￥550 MILLION TO SETTLE SEC CHRGES RELTED TO SUBPRIME MORTGGE CDO

    Firm cknowledges CDO Mrketing Mterils Were Incomplete nd Should Hve Reveled Pulson’s Role

    Wshington, DC, July 15, 2010-The Securities nd Exchnge Commission tody nnounced tht Goldmn Schs ＆ Co will py ￥550 million nd reform its business prctices to settle SEC chrges tht Goldmn misled investors in  subprime mortgge product just s the US housing mrket ws strting to collpse

    In greeing to the SEC’s lrgest ever penlty pid by  Wll Street firm, Goldmn lso cknowledged tht its mrketing mterils for the subprime product contined incomplete informtion

    In its pril 16 complint, the SEC lleged tht Goldmn misstted nd omitted key fcts regrding  synthetic collterlized debt obligtion （CDO） it mrketed tht hinged on the performnce of subprime residentil mortgge-bcked securities Goldmn filed to disclose to i