中国企业当直面金融欺诈：起诉高盛 第 2 部分阅读(第2/4页)
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蒙特卡罗模拟的原理：在期权计算中，我们可以利用风险中性的方法计算期权价格。风险中性的定价形式如下：
其中，f是期权价格，fT是到期日T的现金流，E是风险中性测度。
如果标的资产服从几何布朗运动，则：
〖JZ〗〖BF〗dS＝μSdt+σSdz
那么风险中性定价的关键在于寻找风险中性测度。对于几何布朗运动，可以证明风险中性测度下，标的资产运动过程如下：
〖JZ〗〖BF〗ST＝S0exp〖JB（｛〗（r-〖SX（〗σ22〖SX）〗T）+σ〖KF（〗T〖KF）〗ε〖JB）｝〗
路径模拟过程：从彭博数据库上下载2009年4月14日的相关数据，包括汇率现价、波动率、汇率远期价格等。合约包含52个月，我们需要模拟52条路径，然后合成一条总路径，进而进行定价分析。
第三步：编写相关的定价程序 。
根据模拟出来的路径，根〖HJ1〗
表2-2海升果汁外汇衍生品合约定价分析
波动率（％）合约价值（万元）
2-412
4-2020
5-3567
6-4896
8-7370
人民币兑美元的历史波动率为2％左右。考虑到金融海啸的影响，我们将波动率提高到5％，按5％的波动率来算，2009年4月14日海升果汁的公允价值亏损约3600万元人民币。从上表中可以看出，即使人民币兑美元的波动率上升到10％（这几乎是不可能的），海升果汁的公允价值亏损也不到1亿元。而交易对手的报价却高达18亿元，这是明显的欺诈。
海升果汁直到现在还不知道自己吃亏上当的真正原因，在反诉摩根士丹利时，称摩根士丹利没有披露合约双方需要支付保证金，是欺诈。这是站不住脚的。
海升果汁同摩根士丹利签订的外汇互换合约是一个常见的衍生品合约。根据国际通行的衍生品惯例，在签订具体的互换合约之前，双方需要先签订〖FK（W+5mm。22mm〗ISD主协议。在ISD主协议中，对保证金有明确的规定和要求。另外，在具体的互换合约中，对保证金也肯定会有规定和要求。对于这些保证金条款的了解和分析，是海升果汁自己应做的基本工作，而不是交易对手或评级顾问的责任和义务。
海升果汁和摩根士丹利的和解
2010年1月4日，海升果汁发布公告，称和交易对手摩根士丹利达成和解，赔付摩根士丹利700万美元，双方撤诉。
赔付700万美元，折合人民币约5500万元。虽然较摩根士丹利18000万元人民币的索赔要求减少了很多，但是仍然是一个非常大的损失。如果海升果汁坚持诉讼到底的话，连这700万美元也是无须赔付的。相反，会得到一笔补偿金，因对手欺诈导致的损失的补偿。
尽管如此，海升果汁还是在同摩根士丹利的纠纷中表现出了强于其他中国企业的地方，值得中国其他企业学习。
首先，诉诸法律，寻求法律的保护。在发生纠纷的时候，通过法律手段来解决问题、保护自己，这是一个企业成熟的标志。
其次，公开透明，不回避问题。在问题发生后，公告及时，披露详细，让投资者能够了解到真相，也让欺诈者的行为得到曝光。与此形成鲜明对比的是我们的很多大型国有企业，同样在香港上市，但是，公告发布不及时，公告的内容过于简单，不仅不能让投资者和股东及时了解真实的情况，更让欺诈他们的交易对手发现企业自己隐瞒错误的心理，让其更加肆无忌惮、变本加厉。
最后，敢于对抗、敢于挑战国际金融机构、敢于在国际法庭上同高盛等跨国金融机构打官司的中资企业很少，有骨气、有胆量、有能力同高盛等跨国金融机构对抗的金融机构也是凤毛麟角。2009年，高盛碰到了一个敢于对其发起挑战的对手。我率领一个团队2009年同高盛等多家国际金融机构进行了多次交锋与对抗，交锋之激烈程度、专业技术之复杂和涉及面之广泛远远超过海升果汁和摩根士丹利的诉讼。后面，将详细介绍我们和高盛等跨国金融机构的对抗。
第一节 吸血鬼：美国人眼中的高盛？（1）
作为全球最著名的金融机构之一，高盛在美国人的眼里是怎样的呢？
2008年诺贝尔经济学奖获得者保罗克鲁格曼在2009年4月18日的《纽约时报》的专栏中，称高盛的人是“穿着Gucci-Lofer的劫匪”，称高盛的所作所为是“白领打劫”（White Collr Looting）。
2010年3月，在希腊危机爆发之后，美国的lternet杂志刊登了一篇文章《高盛恶魔如何导致了希腊悲剧》（How the Monsters t Goldmn Schs Cused Greek Trgedy）。文章将高盛同索马里海盗相比，称穿着Gucci-Lofer的高盛人不仅干着比海盗还恶劣的勾当，而且道德水准比海盗还差。
国参议院在2010年4月召开听证会，“讯问”高盛的高层管理人员。来自密直根州的参议员卡尔列文问高盛的丹尼尔斯巴克斯：“在你和你的同事明知道这些交易（CDO）是狗屎的情况下，依然将上亿美元的这些产品卖给客户，你就难道无动于衷吗？”〖KG-*6〗（“How bout the fct tht you sold hundreds of millions of tht del fter your people knew it ws shitty del？” the Michign Democrt sked Dniel Sprks, who rn the bnk’s mortgge unit t the time. “Does tht bother you t ll？”）来自赌城拉斯韦加斯的共和党参议院约翰尹桑说：“在拉斯韦加斯，大多数人都知道赌博输钱的概率要更大，但是，在华尔街，你们（高盛等投行）是在操控输赢的概率”。
美国参议院在讯问高盛，听证会场外有大量示威人群
美国著名的福克斯电视台报道说，高盛自己进行了一个民意测验，调查高盛在美国的公众形象，发现美国人对高盛有非常负面的看法。
2009年，美国著名的《滚石》杂志发表了一篇长文《高盛：美国最大的泡沫制造机器》，在美国引起了很大的反响，得到了广泛的关注，比较能够代表美国人是怎么看高盛的。下面是这篇文章的节选，全文请看附录。
从高科技企业泡沫到油价的飞涨，高盛已经成为自大萧条以来每个主要市场价格变化的策划者和背后推手。现在看来，高盛还将故技重施。
关于高盛，读者需要知道的第一件事就是高盛无处不在。这个世界上势力最大的投资银行，就是一只吸血蝙蝠，一旦闻到一点金钱的味道，就立刻冲下去伏在猎物身上，直到吸干最后一滴血。事实上，最近的这次金融危机的历史，就像因欺诈而迅速衰败的美国这个僵化王朝历史的“伴声”，读起来颇似是一个“高盛门徒”的“高帮人物谱”。
时至今日，我们已经知道谁是这些门徒中的佼佼者。高盛前CEO，乔治·布什政府的最后一任美国财长亨利·鲍尔森（Henry Pulson）亲自策划了一场将数万亿美元注入他的前同事、老朋友手中的拯救计划。克林顿政府的前财长，在担任花旗董事长前曾在高盛效力了26年的罗伯特·鲁宾（Robert Rubin），从鲍尔森手中获得了纳税人3000亿美金的政府资助。还有臭名昭著的美林证券的前董事长约翰·赛恩（John Thin），同样在高盛工作过，他获得了数十亿美元的政府资助。赛恩在美林业绩不断下滑、危机重重的时候，仍然能花费87万美金购买一块办公室地毯。鲍尔森为了挽救美林，另支付了几十亿美金给美国银行，用来资助美国银行接手美林。还有罗伯特·斯蒂尔（Robert Steel），另一个高盛门徒，美联银行（Wchovi）的董事长，获得了超过同行水平的225亿美元金色
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