中国企业当直面金融欺诈：起诉高盛 第 2 部分阅读(第3/4页)
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降落伞（金色降落伞是一种补偿协议，它规定在目标公司被收购的情况下，公司高层管理人员无论是主动还是被迫离开公司，都可以得到一笔巨额安置补偿费用）。还有前雇员乔舒亚·博尔顿（Joshu Bolten，）曾参与布什政府的资助银行计划；马克·帕特森（Mrk Ptterson），现任美国财政部办公厅主任，曾经是高盛的政府公关说客；艾迪·李迪（Ed Liddy），前高盛总经理，被鲍尔森任命负责美国IG的政府资助计划，并在他上任后拨给高盛130亿美元的资助。从高盛学院毕业的学生们担任着全球金融业的要职，世界银行主席、纽约证券交易所主席、最近两任纽约联邦储蓄银行主席（正是现在监管高盛的机构）……
第一节 吸血鬼：美国人眼中的高盛？（2）
金融枭雄：高盛在美国是“鬼”，在中国是“神”
高盛庞大的势力和影响力使得由这家银行导演的一出接一出的金融诈骗不断上演。通过对多个经济领域的操控，让市场一次次地经历泡沫累积到泡沫破裂的摧残。更恶劣的是，在这一次次金融风暴的背后，无数的家庭面临更为艰辛的生活——高油价、升高的消费者贷款利率、亏去一半的养老金基金，大规模裁员、更多的税收。而这些家庭因为经济萧条而失去的财产都去哪儿了呢？只有一个去处，就是导演金融危机的高盛银行。更具体地说，就是去了高盛银行家的口袋。
他的欺诈有一个简单的统一模式：当一个市场在泡沫聚集的中期，高盛介入并大量卖出他们深知一钱不值的产品给投资者；随后挑选食物链中的弱势群体，通过与腐败地方政府的利益交换,获得重新更改游戏规则的机会。最后，当泡沫破裂时，上百万的市民破产或面临财务危机，他们再以救世主的姿态出现，把从民众处骗走的钱，加上利息借给我们。这套把戏从1920年就已开始，已经上演过很多次了。而他们还在酝酿新一轮更大、更危险的市场泡沫。
如果你想理解我们是如何一步一步地陷入经济危机，那你首先需要了解钱的流向；而了解钱的流向，你需要知道高盛在一次次危机中的斩获。在所有的危机中，我们看到很多失败者，但是高盛从来不是其中的一员。
泡沫之一大萧条
在那段久远的历史之中，只有一段值得我们仔细审视：高盛在1920年的大萧条前突袭了大批狂热的投机者。
那时的金融业和现在的有很多相似之处。投资者通过一种叫做“投资信托”（Investment Trust）的工具，将各自的钱会聚到一块进行投资，形式有点儿像现在的共同基金。在投资信托的架构下，一个普通投资者可以投资10美元或者100美元到投资信托，而感觉自己好像拥有很大的市场影响力。这个工具，把普通的投资者的投机热情调动了起来。
高盛虽然在投资信托发展的中晚期才参与进来，但是来势汹汹。高盛首先成立了Goldmn Trding Corportion，并以每股100美元的价格发行了100万股的投资基金。高盛用自己的钱以发行价买下全部股份，并以104美元的价格向公众出售了其中90％的股份。随后，高盛不断买卖自己投资信托的股份，使得每股价格不断地上涨。最终，它高位抛售了一部分自己的仓位，获利了结，然后再成立另一个交易公司Shenndoh Corportion，在原来的投资信托的基础上，发行了上百万美元的股份。而Shenndoh Corportion又发起了另外一个信托Blue Ridge Corportion（同样是高盛旗下的公司）。这样的结构，使得这三家高盛的投资信托每一个为另一个掩护。Blue Ridge信托共发行的725万的信托股份里，Shenndoh拥有其中的625万股，而Shenndoh最大的持有者则是Goldmn Trding Corportion。
故事的后半部分读者们可能听起来会很耳熟。高盛通过这三家投资信托的掩护，能够用1美元借出9美元；在用这10美元借出另外90美元；最后用100美元借出900美元。在这样高的杠杆率下，只要借款链条中的最后一个借款的信托开始亏损，就会导致该信托无法偿付投资者的资产，而连锁反应会导致市场上每一个参与者都陷入亏损。
第一节 吸血鬼：美国人眼中的高盛？（3）
在《The Gret Crsh》一书中一章以“我们信任的高盛”（In Goldmn We Trust）为题的章节中，著名的经济学家John Kenneth Glbrith以Blue Ridge 和Shenndoh 两个投资信托为例，阐述了这种非理智的高杠杆投资模式。他认为这两个信托在这场大崩盘中起到了重要的作用，当时的损失折合成现在的美元约为4750亿美金。
泡沫之二高科技股票
高科技泡沫的骗局其实非常简单，即使是金融业的外行也很容易懂。这些当时被追捧的互联网公司不过是靠一些不成熟创意和想法起家的小科技企业，在被投资银行粉饰一新后，以上百万美元的价格对公众发行IPO。 就好像高盛用丝带装饰好一个西瓜，从50层扔向窗外，并开始打电话询价了一样。唯一能够获利的人就是在西瓜砸到地面之前卖出的人。
一位出色的对冲基金经理说：“自从大萧条以来，投行对准备通过IPO上市的公司是有很严格要求的——公司必须有至少5年的经营历史，连续三年获利。但当高盛把这些标准扔进垃圾桶，我们看到它的研究员公开宣称‘狗屎com（）’公司价值100美元一股。问题是大众投资者根本不知道游戏规则变化了，只有银行内部的人了解真相。”
高盛是高科技股票市场的后来者，但它直接把市场推向最后的疯狂。它首先在1996年把知名度很小的雅虎公司包装上市，随着泡沫的逐步积累，高盛很快成为了高科技公司IPO承销之王。在1997年，高盛承销了24家高科技公司，其中的1/3在上市时仍然亏损。1999年，高盛承销了47家公司，甚至包括刚刚成立的两家公司Webvn和Etoys。2000年1—4月，高盛承销了18家公司，其中的14家当时正经历亏损。作为这些高科技公司的主承销商，高盛从中获得了比同行高很多的利润。1999年，高盛每一IPO项目利润暴增281％，而同行业平均值为181％。
高盛是如何获得如此好的成绩的？业内的行话是“抬梯子”（lddering），直白地说就是操纵市场价格。举一个简单的例子：比如说你是高盛，某高科技公司找到你，希望你帮助他们上市。标准的协议包括：你为这家公司的股票定价，并计算需要发行股票的数量，还要带着公司的CEO参加路演游说投资者。而你的收益是所募集资金总额的6％～7％。然后，你向你的优质客户承诺以低价，比如15美元每股的价格卖给他们一部分股票，并要求客户承诺会在公开市场上再购买股票。这样的协议就给了你很多重要的价格信息，你知道你的某个客户会以15美元一股的价格认购一定数量的股票，并会在公开市场上以20或者25美元的价格购买更多股票。这无疑就保证了股票一定能涨到25美元以上。高盛就用这种方法把IPO的上市价格抬高，并获得更多的利润。
后来，高盛参与的“抬梯子”骗局一直被投资者控诉。高盛一位前雇员后来成立一家对冲基金，在这家基金就职的一位员工就回忆到，他曾经多次被要求参与和高盛合作的“抬梯子”交易。他还说：“高盛是我见过的最恶劣的投行。正是高盛的行为使得泡沫不断加剧变大，最终破裂。他们以不正当的手段，操控了股票价格。最后买入股票的是受伤最严重的小投资者。”2005年，高盛为自己操纵市场价格的行为支付了4000万美金。这样的金额与高盛的获利相比，仅仅是九牛一毛。
第一节 吸血鬼：美国人眼中的高盛？（4）
高盛在这次泡沫中另一骗术就是易股（spinning），或者说贿赂。通过低价卖给上市公司高管股票，来换取这些公司未来的承销业务。在这样的协议下，承销银行会压低公司股票的发行价，这也就保证了上市首日更大的上涨空间。还是刚才那个例子，高盛会游说上市公司的CEO以18美元每股的价格出售自己的股票，这样变相把新股东的钱划到CEO的个人账户里。
在一个案例中，高盛被支付了上百万美元给eby的CEO Meg Whitmn，用以交换日后双方在电子银行方面的合作。在金融服务委员会（House Finncil Services Committee）2002年的一份报告中指出，高盛用这种特殊协议支付给21家承销上市公司
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