中国企业当直面金融欺诈：起诉高盛

的CEO，其中包括雅虎的Jerry Yng和另外两位史上最狡诈CEO肯尼斯·雷（Kenneth Ly） 和尼斯·科兹洛夫斯基（Dennis kozlowski）。 高盛最初很愤怒地否认了这一指控，并称之为严重地扭曲了事实。但很快便支付了11亿美元用于平息调查。一位律师说：“易股并不是没有危害的公司津贴，它是公司获取未来投行业务中欺骗计划中的一部分。”

    高盛的种种行为促成了互联网泡沫成为史上最严重的金融灾难之一。仅在纳斯达克市场上，5万亿美元的资产被横扫一空。

    泡沫之三疯狂的房屋市场

    高盛在房屋市场从鼎盛到崩盘过程中的行踪并不难追查。老戏法仍然是降低投资者感兴趣的证券的入市标准。只是这次不再是IPO标准，而是房屋贷款的标准。

    事实上，如果没有像高盛这样的投行，在背后将这些质量很低的房屋贷款，通过金融创新打包成衍生产品，并卖给毫不知情的保险公司和养老金公司的话，这种大幅度地降低房贷标准的事儿根本不可能发生。房贷创新产品，史无前例地创造出大量的有毒资产。在次级贷款衍生品产生前，不会有银行愿意给任何有犯罪前科的人提供房屋贷款，除非银行能把这些贷款再出售给别人。

    高盛用两种方法来掩盖他们制造的有毒资产。首先，它将大量不同的房贷打包成一种被称为抵押担保债务凭证（Collterlized Debt Obligtion，CDO）的金融衍生品。然后把这些次级房屋贷款卖给投资者，并告诉他们由于每一份产品是由很多不同的贷款构成的，因此分散了风险，其中一个或两个破产了不会影响很大。这样的逻辑让很多垃圾信用品级的贷款进入了投资级。他们又在次级房贷抵押支持债券上进一步衍生，高盛与IG这样的保险公司达成信用违约互换协议（Credit Defult Swp），简单地说就是高盛认为含有罪犯前科贷款人的次级贷款会破产，而IG为这份贷款的破产提供保险。

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    高盛在次级债的买卖中并没有承担太大风险。它从像Countrywide那样的房贷公司拿到贷款，打包后卖给地方政府和养老基金。但另一方面，它大量卖空次级债，并从中大量获利。

    〖JP+1〗一个对冲基金的经理说：“从这一点上就能看出高盛是多么的阴险狡诈。其他银行虽然也卖这种产品，但是他们真正相信这种产品，我们最多只能说他们愚蠢。但是高盛，它从始至终都知道他们在干什么。”

    当这个经理被问及，高盛是如何实现一边卖产品给客户，另一边卖空该产品的，特别是作为投行比普通投资者拥有更多的信息，难道这不算是金融欺诈吗？这位基金经理说：“这就是地地道道的金融欺诈。”

    第一节 吸血鬼：美国人眼中的高盛？（5）

    危机爆发后，更多的投资者发现了高盛金融欺诈的真相。高盛面临无数的法律诉讼，被指责故意隐瞒有关贷款质量的重要信息。纽约政府正在起诉高盛和其他几家卖次级债的投行，因为该政府损失了1亿美元。麻萨诸塞州政府代表714位次级贷款持有者控告高盛。这一次，高盛又轻而易举地过关了，高盛支付了6000万美金便平息了这两件诉讼，这笔钱还不如它的次级债部门在高峰时一天赚得多。

    泡沫之四油价

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    在价格飙升的前六个月，美国能源信息部门的资料显示，世界石油的供给从每天8534万桶上升到8572万桶。 而同期世界石油需求量从每天8682万桶下跌至8607万桶。短期供给增加以及短期的需求下降，这在古典经济学中应该会导致价格的下降。

    那么是什么导致了石油价格的大幅上涨呢？让我们做个大胆的猜想。很明显，高盛参与其中。虽然在实体商品市场中也有其他的参与者，但追根溯源是由少数能呼风唤雨的参与者把曾经稳定的市场变成投机者的赌场。高盛鼓励养老基金以及其他大型的机构投资者去投资石油期货——同意在未来固定的某个时点购买石油的标准合约。需求的推动把石油从一个简单依靠供给和需求的实体商品，转变成一场类似股票的赌博。在2003年到2008年间，商品投机资金从130亿上涨到3170亿美元，幅度达到2300％。截止到2008年，一桶石油在被实际交割和消费前被平均交易27次。

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    所有的转变都发生在1991年。这一年，一个几乎不为人所知，由高盛控制的商品交易子公司杰润（J. ron）写信给CFTC， 并同CFTC达成了一项协议。高盛认为，拥有巨大库存的农场主并不是唯一需要利用期货对冲价格下跌风险的人，华尔街上那些在石油价格上倾注巨额赌注的交易商们同样需要对冲掉他们面临的风险，因为他们如果不这么做，也会同农场主一样损失惨重。

    这是彻彻底底的胡言乱语。请记住，1936年的法律是在特殊情况下推出的，目的是区分进行实体交易和进行虚拟交易的参与者。令人匪夷所思的是，CFTC同意了高盛提出的这个协议。这个协议为高盛提供了被称为“真实对冲”（Bon Fide Hedging）豁免权的免费通道，允许高盛的这家子公司表面上号称是实体对冲者，实际却能够避免所有对投机者的限制。

    现在高盛和其他银行都能够自由地驱动更多的投资者进入商品市场，这也造成投机者能够设置不断增加的赌注。那封高盛写于1991年的信或多或少地直接导致了2008年的石油泡沫。

    泡沫之五政府救助

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    金融救助开始于2008年9月份，当时美国财政部部长鲍尔森做出了重要的一系列决定。虽然在几个月前他已经对贝尔斯登（Ber Sterns）展开了救助，也帮助了半私有化的房利美（Fnnie Me）和房地美（Freddie Mc）摆脱困境，鲍尔森选择了让雷曼兄弟（Lehmn Brothers）——高盛其中一个最终竞争者——在不加干预下破产。（“高盛的超级霸主地位变得不可动摇，”市场分析员Eric Slzmn这样说，“一个投资银行界的竞争对手，雷曼，已经远去。”）正是在让雷曼破产的第二天，鲍尔森大开绿灯，给了IG 850亿美元的资金援助。多亏了这场救助，投资银行居然为它的坏赌局全额赢得了报酬，而相反，那些等待克莱斯勒救助的退休汽车工人们将会幸运地为他们的一美元而实际只得到50美分。

    第一节 吸血鬼：美国人眼中的高盛？（6）

    泡沫之六全球温室效应

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    鲍尔森和尼尔·卡什卡利从美国财政部离职的空位，迅速被马克·帕特森和盖瑞·金斯乐填补，这两位都是高盛人。游戏主题从信用衍生品，到原油期货、次级债，而这一次的新主题是碳排放衍生品，也就是“限额-交易”模式。高盛在上一轮竞选中给共和党提供了445万美元的资助，用于帮助该党推动环境计划，为碳排放市场的形成提供重要的政府支持。

    新的碳排放市场将会是以前商品期货游戏的翻版，但更有吸引力的地方是这个市场的价格将会由政府不断推高，高盛都不需要出手。

    游戏规则大致是这样的。如果奥巴马的能源计划得到通过，每个能源消耗企业将会面临一个碳排放额度。一旦超过这个额度，这个企业就需要从其他没有使用完额度的企业手中购买碳排放的额度。奥巴马总统估计这将会创造出一个6460亿美元的碳排放信用市场，而他手下一个负责经济的专员说实际数字可能是这个数字的2～3倍。

    对于新市场的未来，最诱人的地方是每个企业碳排放额度将会被政府逐年调低，这也就意味着碳排放信用额度将会越来越稀少。由此，将造就一个价格一定会逐年走高的商品期货市场。整个市场的规模会迅速突破万亿美元，而美国所有电力企业全年的收益不过3200亿美元。

    高盛太希望这个法案能得到通过了。首先，高盛能第一时间进入这个新市场。其次，能够确保这个新的市场一定能够获利。最后，确保市场足够大，获利空间客观。高盛一直在致力于推动这个法